国际原油市场持续在中低位震荡，受此影响，国内成品油价格调整已连续第三次搁浅，呈现“三连停”态势。\n\n根据现行成品油价格形成机制，调价窗口开启时，若测算的调整幅度低于每吨50元，则不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。本轮计价周期内，国际油价虽有波动，但整体均价对应国内调价幅度不足50元/吨，因此国家发改委宣布本轮汽、柴油价格不作调整。连续三次搁浅意味着终端零售价已近一个月未见变动，而批发市场则在供需博弈中走出独立的行情逻辑。\n\n批发市场：供应宽松与需求疲软的角力\n\n国内成品油批发价格主要受供需关系、炼厂开工率及库存水平影响。当前，主营炼厂及地方炼厂开工率保持相对高位，成品油供应较为充足。下游需求恢复不及预期：柴油消费受基建、工矿等行业开工不足拖累，需求表现平淡；汽油消费则缺乏节假日集中出行利好，整体维持刚性平稳。供大于求的格局使批发价格承压，近期多数地区主营及地炼汽柴油批发价出现小幅下滑，部分贸易商让利排库。\n\n与此由于零售价“三连停”，中下游客户观望情绪浓厚，多以销定购、按需补货，大单囤货意愿低迷。市场交投氛围偏淡，部分区域主营单位走量压力加大，实际成交存在暗惠。\n\n批零价差维持高位，加油站利润可观\n\n虽是批发价疲软，但对加油站而言却是“甜蜜期”。由于终端零售价不动，而批发价稳中走低，批零价差进一步扩大，加油站理论利润空间处于相对高位。尤其民营加油站促销力度较大，通过低价竞争吸引客流，而“两桶油”加油站则依靠品牌和服务优势维持价格坚挺。整体看，零售市场加油站环节利润较好，但批发环节贸易商操作难度加大，投机性需求减少。。\n每吨50\n\n的调价红线使短期波动被平滑，下一轮调价方向仍取决于国际油价走势。若国际油价持续低迷，\n累积的\n下调。但需警惕\n回调等需求